Ana akım blockchain teknolojisinin finansal hizmetlerde benimsenmesi artık “olup olmayacağı” değil, “ne zaman” düzenleyicilerin kullanımını desteklemek için uyum sağlayacağı meselesidir. Kripto para politikasına ilişkin çerçeveler geliştikçe, geleneksel finans uzmanları mali politikaların blok zinciri ve tokenleştirilmiş varlık ortamlarında nasıl uygulanacağı konusunda sorgulamaya başladı. Bu zorluğu aşmak amacıyla, New York Federal Reserve Bankası Project Pine’i başlattı ve bulgularını 14 Mayıs’ta açıkladı. Geleneksel para politikası araçlarının, yeni teknolojiler olmadan tokenleştirilmiş piyasalarda başarısız olabileceğinin farkında olan bu proje, akıllı sözleşmeleri kullanarak—önceden belirlenmiş koşullar sağlandığında finansal işlemleri otomatik olarak yürüten blockchain programları—esnek bir araç kiti prototipi geliştirdi. Project Pine, tokenleştirilmiş para ve menkul kıymetler kullanılarak mali politikanın programlı şekilde uygulanabileceğini gösterdi ve akıllı sözleşmelerle güçlendirilmiş bir merkez bankası araç setinin mümkün olduğunu doğruladı. Bu gelişme, büyük geleneksel finans kurumlarının para piyasası fonlarını blok zincirlerine kaydetmeyi planlamasıyla ve ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) on-chain menkul kıymetler ve kripto varlıklar için düzenleyici güncellemeleri değerlendirmesiyle gerçekleşiyor. Tokenleştirme—gayrimenkul, emtia, hisse senetleri, tahviller ve fikri mülkiyet gibi varlıkların blockchain tabanlı dijital tokenlara dönüştürülmesi—paylı mülkiyet, artan likidite, şeffaflık ve erişilebilirlik gibi avantajlar sağlayarak geleneksel enstrümanların ötesine geçiyor. New York Fed’in Project Pine ile ana amacı, merkez bankalarının tokenleştirilmiş finansal altyapılar içinde mali politikayı nasıl etkin yönetebileceğini göstermekti. Tokenleştirme, geleneksel finans ile kripto para piyasaları arasında bir köprü kurarak, şimdi gerçek dünya uygulamalarında ortaya çıkan hibrit fırsatlar sağlıyor. Chainalysis CEO’su Jonathan Levin’in de belirttiği gibi, bankalar blockchain’i giderek önemli bir kamu altyapısı olarak görüyor ve bu bakış açısı kripto paraları aşarak çeşitli finansal araçları kapsayacak şekilde genişliyor. Örnek olarak, VanEck’in ilk tokenleştirilmiş fonu olan VanEck Treasury Fund, Ltd.

(VBILL)’in duyurusu gösterilebilir. ABD Hazine tahvillerini blok zincirine taşıyarak, VanEck yatırımcılara güvenli, şeffaf ve likit bir nakit yönetimi seçeneği sunuyor ve böylece dijital varlıkları ana akım finansa daha fazla entegre ediyor. Project Pine’in araç seti, yedi merkez bankasından—ABD Federal Reserve, Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Bankası dahil olmak üzere—alınan danışmanlık katkısıyla geliştirildi. Hyperledger Besu ve Ethereum uyumlu akıllı sözleşmeler kullanılarak izinli bir blockchain platformu üzerine inşa edilen sistem, merkez bankalarının operasyonel ihtiyaçlarına göre uyarlanmıştı. Prototip, rezervlere faiz ödemek, varlık takasları yapmak, teminatlı kredileri yönetmek ve varlık alım satımı yapmak gibi blockchain araçlarını içeriyordu; bunlar, para ve menkul kıymetleri standartlaştıran ERC-20 tokenlarıyla temsil ediliyordu. Bu yapı, faiz oranları veya teminat gereksinimleri gibi mali politikaların hızlıca değiştirilmesine olanak tanıyor—doğrudan akıllı sözleşmeler aracılığıyla. Görselleştirme özellikleri, merkez bankası danışmanlarına piyasa etkileşimlerini net bir şekilde izleme ve analiz etme imkânı sundu. Örneğin, simüle edilen bir kriz sırasında, araç seti hızla teminat kesintilerini ayarlayabildi, yerine koyma işlemlerini gerçekleştirebildi ve acil durum imkanlarını gerçek zamanlı kullanıma sundu; bu da hızlı politika yanıt kapasitesini gösterdi. Project Pine, merkez bankası akıllı sözleşmelerinin pratikliğini ve avantajlarını doğrularken, bu girişimin erken aşamada bir araştırma olduğunu da vurguluyor. Çoklu para birimli araç setleri ve tokenleştirilmiş sistemler ile geleneksel finans sistemleri arasındaki uyumluluğun sağlanması gibi konularda daha fazla araştırma yapılması gerekmektedir.