Домінуюче впровадження технології блокчейн у фінансових послугах вже не є питанням «чи», а «коли» регуляції погодяться підтримувати її використання. По мірі розвитку політичних рамок щодо криптовалют експерти з традиційних фінансів ставлять питання про те, як будуть реалізовуватися фіскальні політики в середовищі з ланцюговими та токенізованими активами. Відповідаючи на це завдання, Федеральний резервний банк Нью-Йорка запустив проект Pine, результати якого були оприлюднені 14 травня. Визнаючи, що звичайні інструменти монетарної політики можуть не спрацювати в токенізованих ринках без нових технологій, проект створив прототип гнучкого інструментарію, що використовує розумні контракти — автоматичні програми на блокчейні, які виконують фінансові операції при досягненні певних умов. Проект Pine показав, що монетарна політика може бути програмно реалізована за допомогою токенізованих грошей і цінних паперів, підтверджуючи можливість створення інструментарію центрального банку, що функціонує за допомогою розумних контрактів. Цей розвиток відбувається на тлі великих традиційних фінансових установ, які планують реєструвати фонди грошового ринку на блокчейнах, а також з урахуванням недавніх розглядів Комісії з цінних паперів та бірж США щодо внесення регулятивних змін для цінних паперів і криптоактивів у ланцюгу. Токенізація — перетворення активів, таких як нерухомість, товарні ресурси, акції, облігації та інтелектуальна власність у цифрові токени на основі блокчейну — сприяє дробовій власності, підвищеній ліквідності, прозорості та доступності за межами традиційних інструментів. Головною метою Нью-Йоркського феду у рамках проекту Pine було показати, як центральні банки можуть ефективно керувати монетарною політикою у токенізованих фінансових структурах. Токенізація створює міст між традиційною фінансовою системою і ринками криптовалют, даючи поштовх до появи гібридних можливостей, які вже зараз знаходять застосування у реальній практиці. Як зазначив генеральний директор Chainalysis Джонатан Левін, банки дедалі більше сприймають блокчейн як важливу публічну інфраструктуру, розширюючи її за межі криптовалют і охоплюючи широкий спектр фінансових інструментів. Одним із недавніх прикладів є оголошення VanEck про створення фонду VanEck Treasury Fund, Ltd.

(VBILL), першого токенізованого фонду компанії. Виведення казначейських облігацій США у ланцюг блокчейн дає інвесторам безпечний, прозорий і ліквідний спосіб управління грошовими коштами, ще більше інтегруючи цифрові активи у світовий фінансовий простір. Інструментарій проекту Pine розроблявся за консультативної підтримки семи центральних банків, зокрема Федерального резерву США, Європейського центрального банку і Банку Англії. Він створений на платформі дозволеного блокчейну з використанням Hyperledger Besu і розумних контрактів, сумісних з Ethereum, з урахуванням операційних потреб центральних банків. Прототип включав інструменти для виплати відсотків за резервами, проведення обмінів активів, управління забезпеченими кредитами та купівлі або продажу активів — все у вигляді стандартних токенів ERC-20, що уніфікують гроші і цінні папери. Така система дозволяє швидко змінювати монетарну політику — наприклад, коригувати відсоткові ставки або вимоги до застави — безпосередньо через розумні контракти. Можливості візуалізації надавали радникам центрального банку чіткий контроль і аналіз взаємодій на ринку. Наприклад, під час умовної кризи інструментарій швидко коригував рівні забезпечувальних відсотків, здійснював підміни і запускав аварійні механізми у реальному часі, демонструючи здатність швидкої реакції у політичних заходах. Хоча проект Pine підтверджує практичність і переваги використання розумних контрактів центральними банками, його автори підкреслюють, що це початковий етап досліджень. Необхідно подальше вивчення, зокрема щодо робототехнічних інструментів кілько-валютної взаємодії та досягнення інтероперабельності між токенізованими і традиційними фінансовими системами.