Việc chấp nhận rộng rãi công nghệ blockchain trong dịch vụ tài chính không còn là vấn đề của câu hỏi “liệu có hay không”, mà là câu hỏi “khi nào các quy định sẽ phù hợp để hỗ trợ việc áp dụng này”. Khi các khung chính sách về tiền điện tử ngày càng phát triển, các chuyên gia tài chính truyền thống đặt câu hỏi về cách thức thực thi các chính sách tài khóa trong môi trường tiền mã hóa và tài sản token hóa trên chuỗi. Để đối phó với thách thức này, Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York đã phát động Dự án Pine, công bố kết quả vào ngày 14 tháng 5. Nhận thức rằng các công cụ tiền tệ truyền thống có thể không hiệu quả trong thị trường token hóa nếu không có công nghệ mới, dự án đã tạo ra một nguyên mẫu bộ công cụ linh hoạt dựa trên hợp đồng thông minh — các chương trình tự động chạy trên blockchain thực hiện các giao dịch tài chính khi đáp ứng các điều kiện đã định trước. Dự án Pine chứng minh rằng chính sách tiền tệ có thể được thực thi theo chương trình bằng cách sử dụng tiền token hóa và chứng khoán, xác nhận khả năng thực thi bộ công cụ của ngân hàng trung ương được hỗ trợ bởi hợp đồng thông minh. Sự phát triển này diễn ra trong bối cảnh các tổ chức tài chính truyền thống lớn đang lên kế hoạch đăng ký các quỹ thị trường tiền tệ trên blockchain, và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) gần đây đã xem xét cập nhật quy định cho chứng khoán trên chuỗi và tài sản crypto. Token hóa — chuyển đổi các tài sản như bất động sản, hàng hóa, cổ phiếu, trái phiếu, và quyền sở hữu trí tuệ thành các token kỹ thuật số dựa trên blockchain — thúc đẩy quyền sở hữu phân chia, tăng tính thanh khoản, minh bạch và khả năng tiếp cận vượt ra ngoài các công cụ truyền thống. Mục tiêu trung tâm của Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York với Dự án Pine là để chứng minh cách các ngân hàng trung ương có thể quản lý hiệu quả chính sách tiền tệ trong hệ thống tài chính token hóa. Token hóa tạo ra cầu nối giữa tài chính truyền thống và thị trường tiền mã hóa, mở ra các cơ hội lai tạo hiện đang bắt đầu xuất hiện trong các ứng dụng thực tế. Như CEO Chainalysis, ông Jonathan Levin, nhận xét, các ngân hàng ngày càng nhìn nhận blockchain như một cấu trúc hạ tầng công cộng quan trọng, mở rộng ra ngoài tiền mã hóa để bao gồm nhiều loại công cụ tài chính khác. Ví dụ gần đây là việc VanEck công bố Quỹ Tài chính VanEck Treasury, Ltd.

(VBILL), quỹ token hóa đầu tiên của họ. Việc đưa trái phiếu chính phủ Mỹ lên chuỗi giúp VanEck cung cấp cho nhà đầu tư một phương thức quản lý tiền mặt an toàn, minh bạch và có tính thanh khoản cao, qua đó tích hợp tài sản kỹ thuật số vào thị trường tài chính chính thống. Bộ công cụ của Dự án Pine được phát triển với sự tư vấn của bảy ngân hàng trung ương, trong đó có Ngân hàng Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Anh. Được xây dựng trên nền tảng blockchain có phép sử dụng Hyperledger Besu và hợp đồng thông minh tương thích Ethereum, hệ thống được tùy chỉnh phù hợp với nhu cầu hoạt động của các ngân hàng trung ương. Nguyên mẫu này bao gồm các công cụ blockchain để trả lãi dự trữ, thực hiện hoán đổi tài sản, quản lý khoản vay đảm bảo, và mua bán tài sản, tất cả đều đại diện bằng token ERC-20 giúp tiêu chuẩn hóa tiền và chứng khoán. Cấu trúc này cho phép điều chỉnh chính sách tiền tệ nhanh chóng — chẳng hạn như điều chỉnh lãi suất hoặc yêu cầu thế chấp — trực tiếp qua hợp đồng thông minh. Các tính năng hình ảnh hóa cung cấp cho các cố vấn của ngân hàng trung ương khả năng theo dõi rõ ràng và phân tích các tương tác trên thị trường. Ví dụ, trong một tình huống khủng hoảng mô phỏng, bộ công cụ đã nhanh chóng điều chỉnh mức cắt lỗ thế chấp, xử lý thay thế và triển khai các phương tiện ứng phó khẩn cấp trong thời gian thực, minh chứng khả năng phản ứng chính sách nhanh chóng. Dù Dự án Pine xác nhận tính thực tiễn và lợi ích của hợp đồng thông minh dành cho ngân hàng trung ương, các nhà sáng lập nhấn mạnh đây chỉ là bước khám phá ban đầu. Nghiên cứu sâu rộng hơn là cần thiết, đặc biệt về bộ công cụ đa tiền tệ và đạt được khả năng tương thích giữa hệ thống token hóa và hệ thống tài chính truyền thống.